La mise en œuvre d'un cadre macroprudentiel : un juste équilibre entre audace et réalisme

Il existe aujourd’hui un large consensus parmi les décideurs autour du caractère essentiel du renforcement de l’orientation macroprudentielle des cadres de régulation et supervision pour la promotion de la stabilité financière. Il ne faut pas laisser se refermer cette fenêtre d’opportunités pour la mise en place d’un cadre macroprudentiel à part entière. Relever ce défi requiert un subtil équilibre entre audace et réalisme : de l’audace afin de s’attaquer frontalement à ces questions complexes, du réalisme pour éviter la démesure et satisfaire les attentes. Les décideurs doivent être aussi ambitieux que possible, mais pas plus. Ainsi la recherche a un important rôle à jouer pour permettre au cadre réglementaire de croître à un rythme à la mesure de nos connaissances. Ce travail s’intéresse à la détermination de l’équilibre entre audace et réalisme dans différents aspects du cadre réglementaire : le critère de succès, la mesure dans laquelle le risque systémique devrait être contrôlé, la combinaison entre approches agrégée et sectorielle, l’équilibre entre régulation et discrétion et, enfin, les mesures de gouvernance. Pour finir, l’article met en avant quelques questions-clés de la recherche. Classification JEL : E6, F33, G28.