REALNI EFEKTIVNI DEVIZNI KURS DINARA I PRILIV STRANOG KAPITALA U SRBIJU

U radu se istražuje uticaj neto priliva kapitala u Srbiju na realni efektivni devizni kurs (REDK) domaće valute. Sprovedeno je empirijsko istraživanje uz primenu ARDL metoda. Nalazi ovog istraživanja pokazuju da neto priliv kapitala vrši pritisak u pravcu realne apresijacije domaće valute. Ocenjeni dugoročni koeficijent pokazuje da porast agregatnog neto priliva kapitala kao procenat BDP-a za 10% dovodi do apresijacije REDK dinara za 0,27%. Prilikom dezagregiranja tokova kapitala zapaženo je da neto priliv portfolio investicija, inostranih kredita i stranih direktnih investicija (SDI) utiče na apresijaciju REDK dinara, dok neto priliv doznaka ima suprotan uticaj. Ocenjeni dugoročni koeficijenti uz varijablu inflacije ukazuju da rast inflacije za 1% dovodi do apresijacije REDK za 0,9% u modelu 1, odnosno 0,8% u modelu 2. Da inflacija i u kratkom roku deluje na apresijaciju REDK potvrđuju ocenjeni kratkoročni koeficijenti u oba modela. Apresijacija REDK odvija se paralelno sa porastom deficita trgovinskog i tekućeg bilansa. To sugeriše da je kretanje REDK pod snažnijim uticajem kretanja kapitala u poređenju sa uticajem realnih robnih tokova s inostranstvom.