Cijena kapitala

Cijena kapitala, iako naizgled tehnička kategorija, predstavlja jedan od ključnih pojmova savremenih korporativnih finansija: mjeru povjerenja investitora, pokazatelj očekivanog prinosa i presudnu varijablu u odlukama o investiranju, vrednovanju preduzeća i oblikovanju finansijske strukture. Ova naučna monografija sistematski povezuje teoriju i praksu, savremene zahtjeve tržišta kapitala i lokalni kontekst. U prvom dijelu obrađuju se pojmovni aspekti cijene kapitala, njen značaj, definicije, klasifikacija i determinante, odnos diskontne stope i stope kapitalizacije, inherentni rizici u poslovnim finansijama i neto novčani tok kao mjera prinosa i determinanta vrijednosti. Drugi dio analizira strukturu izvora finansiranja i komponente cijene kapitala: sopstveni kapital, preferencijalne akcije, dug, hibridne i derivativne instrumente, troškove emisije, te ponderisani prosječni trošak kapitala (WACC). Treći dio posvećen je modelima utvrđivanja cijene sopstvenog kapitala, od CAPM-a, bete i tržišne premije rizika, preko premije za rizik zemlje, modela diskontovanja dividendi, APT i Fama-French modela, do modela zidanja i vrednovanja sopstvenog kapitala kao call opcije. Četvrti dio obrađuje teorije strukture kapitala: Modigliani-Millerove teoreme, Millerovu teoriju sa ličnim porezima, tradicionalnu teoriju, teoriju statičkog kompromisa i hijerarhijskog redoslijeda, ostale teorije, kao i uticaj strukture kapitala na vrijednost za akcionare. Završni dio otvara cijenu kapitala kao koncept u razvoju, kroz održivost, reputacioni rizik i forenzičko vrednovanje. Posebnu vrijednost knjizi daju brojni obračuni prilagođeni uslovima graničnih tržišta kapitala, sa primjerima iz Bosne i Hercegovine, 21 grafikon, 19 tabela i devet detaljno razrađenih primjera, od obračuna troška duga do WACC-a preduzeća u sudskom sporu. Knjiga je namijenjena studentima ekonomije i korporativnih finansija, ali i analitičarima, procjenjivačima, revizorima i svima koji se profesionalno bave finansijama.