Essais sur les facteurs ESG dans les marchés émergents

Cette thèse examine l'influence des pratiques Environnementales, Sociales et de Gouvernance (ESG) sur la performance financière et la durabilité dans les marchés émergents. Elle comprend trois essais qui explorent différentes dimensions de cette relation. Dans la première étude, nous évaluons la performance d'investissement ajustée au risque des portefeuilles verts et noirs et l'impact des désinvestissements toxiques. Pour cela, nous avons utilisé un échantillon complet d'entreprises des BRICS sur dix ans et les avons classées en portefeuilles verts et noirs en utilisant plusieurs critères. L'évaluation comparative de ces portefeuilles montre que les actions vertes dominent leurs homologues noires, et cette dominance est robuste à travers les ratios de Sharpe et de Sortino ajustés ainsi que l'alpha de Jensen. Nos preuves montrent également que le rééquilibrage des portefeuilles en raison de caractéristiques écologiques changeantes résulte en un timing de marché réussi pour les portefeuilles verts. Enfin, les résultats suggèrent que le désinvestissement des actions des combustibles fossiles, des entreprises ayant des scores environnementaux inférieurs, une forte intensité en carbone et des revenus durables faibles, offre des avantages d'investissement. Ces découvertes sont très encourageantes pour l'évolution de la finance verte dans les marchés émergents et ont des implications importantes pour les participants au marché. Dans la deuxième étude, nous analysons la relation entre la performance ESG des entreprises de ressources minérales et son impact sur les portefeuilles de crédit des banques prêteuses. En utilisant un échantillon de banques de vingt-quatre pays sur dix ans, nos résultats indiquent que les marges bancaires sont positivement liées à la proportion de prêts accordés aux entreprises de ressources et à leurs scores ESG. De même, nous observons une amélioration de la qualité des actifs pour les banques ayant une plus grande exposition aux entreprises liées aux ressources minérales ayant des scores ESG élevés et de faibles émissions. Ces résultats impliquent que les intermédiaires financiers peuvent améliorer leur performance en se concentrant sur les entreprises de ressources minérales ayant des notations ESG et d'émissions adéquates. Les découvertes ont des implications importantes pour la promotion du prêt durable dans les entreprises liées aux ressources minérales. Enfin, nous étudions le lien entre le profil ESG et la valorisation de l'entreprise en évaluant l'impact des scores ESG et des controverses ESG sur le Q de Tobin et la valeur d'entreprise par rapport aux ventes (EV/S). Notre évaluation est basée sur un échantillon complet d'entreprises non financières à travers quinze marchés émergents pendant onze ans. À partir d'estimations de panel à effets fixes, nous démontrons, en général, une relation positive entre la valeur de l'entreprise et les profils ESG. La valorisation fondamentale (Q de Tobin) est influencée par le score ESG retardé, tandis que pour le multiplicateur (EV/S), nous trouvons que le score ESG actuel est pertinent. Pour l'indice RepRisk, nous observons que les controverses ESG ont un impact négatif sur la valeur de l'entreprise pour les deux proxies fondamentaux et multiplicateurs. Ces résultats ont des implications importantes pour les entreprises et les investisseurs des marchés émergents en particulier et pour le système financier plus large en général.