ما الذي يقود سعر النفط الخام؟ تحليل للمحددات والعوامل المسببة للصدمات

منذ سبعينيات القرن الماضي، أصبح سعر النفط شديد التقلب، ويتميز بحالة من عدم اليقين حول مساراته. في هذه الورقة نحاول إعادة النظر في الأسباب الحقيقية التي كانت وراء أهم الصدمات، من خلال تحليل العوامل الأساسية وهي: الطلب والعرض، والعوامل الأخرى التي من المرجح أنها ساهمت في بعض الصدمات وهي: المضاربة المالية؛ والمضاربة في السوق المادي؛ والمخزونات. وذلك من خلال تحليل بيانات هذه العوامل وتتبع تزامن التغيرات التي حدثت فيها مع التغيرات في السعر، وبالاستعانة بمسح لنتائج وآراء الأدبيات. توصلنا إلى أن صدمات العرض تؤثر على سعر النفط، ولكن، في حالة ما إذا كان الطلب ينمو بمعدل مستمر وثابت نسبيا. ولا يمكن القول إن العرض أو الطلب هو المحدد الرئيسي، وإنما سعر النفط يتحدد من خلال تفاعل كل من قوى العرض والطلب كغيره من أسعار السلع الأخرى. العوامل الأخرى يمكن أن يكون لها أثر غير مباشر على السعر، بحيث تساهم في زيادة حدة بعض الصدمات، ليس كعامل جديد مستقل، ولكن من خلال تأثيرها على العرض والطلب.