Flexibilidade Financeira e Retorno de Ações das Companhias Brasileiras: Evidências Durante a Crise Causada Pela Covid-19

Objetivo: Objetivou-se verificar o efeito da flexibilidade financeira no valor das ações de companhias brasileiras durante o período da pandemia causada pela COVID-19. Fundamento: A flexibilidade financeira está associada com a capacidade de uma companhia enfrentar dificuldades financeiras, mas ainda não há estudos no Brasil que apresentem a sua relação com o valor das ações em período com choque nas receitas das companhias. Método: Foi aplicada a análise de regressões em um corte seccional de dados com 102 companhias listadas no Índice Brasil Amplo (IBRA). Foram considerados dois períodos econômicos da pandemia, o de colapso, entre 2/2/2020 e 23/3/2020, e o de estímulo à economia, em 24/03/2020. Resultados: Verificou-se que, no período de colapso na economia, a flexibilidade financeira pela capacidade de endividamento apresentou ter valor para as companhias, especialmente para aquelas mais afetadas pela COVID-19, que tiveram reduções mais acentuadas nas receitas do primeiro semestre de 2020. Também foi observado que o nível de retenção de caixa não apresentou impacto no retorno das ações no período de colapso. Já na data de estímulo à economia, o nível de caixa das companhias apresentou relação positiva com o valor das ações, mas não houve indícios de que essa valorização ocorreu para as empresas com receitas mais afetadas. Contribuições: Este estudo contribui com a literatura ao verificar o impacto da flexibilidade financeira no valor das ações de companhias brasileiras durante dois momentos econômicos distintos da pandemia, sendo eles: o de colapso e o de estímulo à economia.   Palavras-chave: Flexibilidade financeira. Valor. Covid-19. Brasil.