Le rôle des manipulations comptables dans la valorisation de la firme.

ALes indicateurs comptables publiés par les firmes demeurent une source d’information privilégiée pour le marché financier. Cependant, l’espace de liberté accordé par les règles comptables permet aux managers d’exercer leur jugement afin de publier des états financiers en fonction d’objectifs discrétionnaires. Or, même si l’on considère que les investisseurs sont rationnels dans leurs prises de décisions économiques, il n’est pas évident de distinguer les manipulations comptables opportunistes des manipulations comptables qui représentent un mécanisme par lequel les managers révèlent leurs informations privées en ce qui concerne les perspectives économiques de la firme. Ce constat est à la base de notre question de recherche: étant donné l’importance des pratiques de manipulations des chiffres comptables, quel serait le rôle de ces manipulations dans la valorisation de l’entreprise ? Nous examinerons dans le contexte américain le rôle de la composante discrétionnaire de résultat (les accruals discrétionnaires mesurés par le modèle Dechow, Richardson et Tuna (2003)) sur les rentabilités boursières en se basant sur la méthodologie des études d’association entre les composantes des résultats comptables (le cash-flow d’exploitation, les accruals totaux, les accruals discrétionnaires, les accruals non discrétionnaires et les résultats discrétionnaires) et le rendement boursier. En outre, nous examinerons la nature de la gestion de résultat. Notre échantillon est composé de 480 firmes sur la période [2000-2011]. Les résultats montrent que les accruals discrétionnaires sont valorisés par le marché financier et que cette valorisation est expliquée par des motivations informatives des dirigeants ; la gestion de résultat identifiée dans notre échantillon est informative.