The impact of financial markets regulation on market quality and asset returns : three essays

Impact de la réglementation sur la qualité des marchés financiers et le rendement des actifs financiers : trois essais À la suite des crises financières survenues ces dernières décennies, et en particulier de la crise des Subprimes de 2008, la nécessité de réformer les marchés financiers a fait l'objet de nombreux débats académiques. Cette thèse se compose de trois essais traitant de l’impact de régulations financières sur la qualité des marchés financiers ainsi que sur la rentabilité des actifs financiers. La première étude a pour objectif d’analyser l’impact de l’implémentation de la taxe française sur les transactions financières sur différents indicateurs de la qualité des marchés. Plus précisément, nous examinons dans quelle mesure l’implémentation de cette taxe altère l’efficience informationnelle du prix des actions. Nous montrons que cette taxe a retardé le processus d'incorporation de l'information dans les prix des titres financiers taxés. La seconde étude se penche sur l'impact de la proposition de la Commission européenne pour une Taxe commune sur les Transactions Financières (TTF) en Europe, dont l’annonce eu lieu le 28 septembre 2011, sur les marchés boursiers européens. Nous analysons dans un premier temps la réaction des marchés boursiers aux événements qui augmentent la probabilité d'une adoption de la TTF en Europe. Notre étude empirique montre que ces événements ont eu un effet négatif sur les rendements boursiers. Nous établissons également que certaines caractéristiques propres aux entreprises justifient des variations, en coupe transversale, dans la réaction des rentabilités des titres aux événements de régulation. Enfin, notre dernière étude examine l'impact des événements qui augmentent la probabilité d'adoption d'une réglementation sur le marché des cryptomonnaies. Afin d'évaluer la perception qu'ont les traders de cryptomonnaies de la réglementation du marché, nous utilisons une méthodologie d'étude d'événements. Nous analysons l’impact à court et à plus long terme d’événements liés à la réglementation sur les rentabilités des cryptomonnaies. Nos résultats montrent que ces événements réglementaires ont eu un impact négatif sur les rendements des cryptomonnaies, ce qui signifie que les investisseurs ont réagi négativement à l'adoption potentielle d'une réglementation sur le marché des cryptomonnaies. Les résultats conceptuels et empiriques de cette thèse contribuent à la littérature antérieure sur la réglementation des marchés financiers, et sont également utiles pour les législateurs et les investisseurs.