LBO, structure de propriété familiale et fonds d’investissement Quel impact sur l’évaluation et la performance des cibles post-LBO ?

Cet article explore l’influence de la propriété familiale sur l’évaluation et la performance des entreprises post-LBO. L’étude porte sur 123 opérations de LBO effectuées sur des cibles françaises ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire entre 2003 et 2007. L’analyse univariée montre que la performance s’accroît après un LBO quelque soit la nature de la propriété. En revanche, la performance financière est plus élevée et le niveau des frais financiers plus faible pour les entreprises familiales. L’analyse multivariée indique que la valorisation de la cible est positivement corrélée au critère familial et à la présence majoritaire d’un fonds de private equity. Enfin, la performance financière est positivement corrélée au critère familial alors que la performance économique brute est significativement liée à la présence d’un fonds de private equity.