Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan dengan Agency Cost sebagai Mediasi

Abstract. This study examines the influence of dividend policy on firm value with agency cost as a mediating variable in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange during 2020-2024. The research addresses inconsistencies in previous studies and the phenomenon where high dividend distributions do not always align with firm value increases. Using purposive sampling, 44 manufacturing companies were selected, resulting in 220 observations analyzed through panel data regression with EViews 12. Dividend policy is measured by Dividend Payout Ratio (DPR), firm value by Price to Book Value (PBV), and agency cost by Asset Turnover Ratio (ATR). Results indicate dividend policy positively and significantly affects firm value, with agency cost partially mediating this relationship. The mediation analysis reveals a substantial portion of dividend policy's effect on firm value is channeled through agency cost as a monitoring mechanism ensuring efficient asset management. This study contributes to agency theory and signaling theory by providing empirical evidence that agency cost functions as an effective oversight mechanism. The findings offer practical implications for management in formulating balanced dividend policies. Future research should examine other sectors and incorporate additional variables such as profitability, capital structure, company growth, liquidity, and company size. Abstrak. Penelitian ini mengkaji pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan dengan agency cost sebagai variabel mediasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2024. Penelitian dilatarbelakangi oleh inkonsistensi hasil penelitian terdahulu dan fenomena pembagian dividen tinggi yang tidak selalu sejalan dengan peningkatan nilai perusahaan. Menggunakan purposive sampling, terpilih 44 perusahaan manufaktur dengan 220 observasi yang dianalisis menggunakan regresi data panel dengan EViews 12. Kebijakan dividen diukur dengan Dividend Payout Ratio (DPR), nilai perusahaan dengan Price to Book Value (PBV), dan agency cost dengan Asset Turnover Ratio (ATR). Hasil penelitian menunjukkan kebijakan dividen berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan agency cost memediasi secara parsial. Analisis mediasi menunjukkan sebagian besar pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan tersalurkan melalui agency cost sebagai mekanisme pengawasan efisiensi pengelolaan aset. Penelitian ini berkontribusi pada teori keagenan dan teori sinyal dengan membuktikan agency cost berfungsi sebagai mekanisme pengawasan efektif dalam mengoptimalkan keputusan kebijakan dividen. Temuan memberikan implikasi praktis bagi manajemen dalam merumuskan kebijakan dividen yang seimbang. Penelitian selanjutnya disarankan meneliti sektor lain dan menambahkan variabel profitabilitas, struktur modal, pertumbuhan perusahaan, likuiditas, dan ukuran perusahaan.