Systemic financial stability amidst recurrent instability : Toward macroprudential approaches to regulation and supervision

Stabilité financière systémique face à l'instabilité récurrente : vers des approches macroprudentielles de la régulation et de la supervision Cette thèse est consacrée au thème « Stabilité financière systémique dans un contexte d'instabilité récurrente : vers des approches macroprudentielles de la régulation et de la supervision ». La question principale de l'étude est de savoir comment accroître l'efficacité de la régulation macroprudentielle, en tenant compte des coûts d'une telle régulation et du potentiel de croissance économique. Pour obtenir une réponse complète à cette question, nous étudions la structure institutionnelle des MaP, les canaux de propagation de la crise financière basés sur la théorie de Minsky sur la nature endogène des crises, les systèmes de signaux d'alerte précoce, les approches de leur identification et s'il peut y avoir des structures alternatives pour maintenir la stabilité financière. Dans cette étude, nous utilisons les approches suivantes : revue systématique de la littérature, approche institutionnaliste et holistique, approche descriptive, approche macro, approche comparative/descriptive, approche par étude de cas, analyse qualitative.Tout d'abord, nous étudions le cadre institutionnel du MaP pour comprendre comment l'efficacité du MaP peut être augmentée. Nous analysons et systématisons les aspects institutionnels des MaP : organisations/institutions et mécanismes et faisons une proposition sur la manière dont il peut être amélioré. Nous trouvons des résultats intéressants montrant que les mêmes composants sont importants pour améliorer certains aspects institutionnels de MaP.Dans le deuxième chapitre de la thèse, nous examinons quelles sont les causes d'une crise financière et comment elle peut être identifiée. Nous nous basons sur la théorie de Hyman Minsky. Le résultat de l'analyse indique qu'aucun signal unique ne peut être reconnu comme un prédicteur universel de la crise. Sur la base de nos résultats et également des points de vue présentés dans des articles universitaires et professionnels, nous concluons que le meilleur indicateur d'une crise pourrait être un système EWS, qui serait une combinaison d'indicateurs de vulnérabilité (crédit excessif) et d'indicateurs d'événements déclencheurs.Dans le troisième chapitre de l'étude, la question de savoir comment analyser efficacement les EWS ? Nous avons constaté que les méthodes de détermination des EWS basées sur des informations numériques peuvent être divisées en groupes : économétrie et apprentissage automatique (ML). Une analyse détaillée des articles nous a permis de conclure que les méthodes ML sont capables de traiter de grandes quantités de données pour identifier des modèles entre de nombreuses variables. Nous mettons également en évidence la méthode d'analyse EWS, qui peut être considérée comme innovante pour MaP : l'analyse des informations textuelles à l'aide de méthodes d'apprentissage profond (DL). Nous cherchons également à savoir si le MaP appliqué après 2008 est efficace. Nous considérons huit types d’indicateurs d’évaluation des risques (exemple de la France, de 2003 à 2023-24). Nous notons que cinq des huit indicateurs d’évaluation des risques examinés ont montré une évolution durable après la crise financière mondiale. Cela souligne l’efficacité des mesures MaP mises en œuvre depuis 2008.Au chapitre 4, nous abordons la question de savoir s’il peut exister d’autres structures pour maintenir la stabilité financière que les MaP. Comme alternative, nous considérons l’économie du don. Dans ce cas, un don implique une renonciation gratuite à des avantages (transactions à haut risque et à haut rendement) pour satisfaire les intérêts d’autres participants (soutenir la stabilité financière).