Investor Attention and Financial Markets

L'attention des investisseurs et les marchés financiers Cette thèse comprend trois essais empiriques qui explorent la façon dont l'attention des investisseurs sert de lien central avec les tendances sociales et leur impact sur les évaluations des actions. La recherche s'appuie sur une littérature établie qui souligne que l'attention de l'investisseur est une ressource cognitive critique qui influence les évaluations des actions.Dans le premier chapitre, nous étudions l'interaction théorique et empirique entre l'attention, l'humeur et la volatilité des actions en explorant le rôle modérateur de l'humeur. Le premier chapitre fournit des preuves empiriques de l'idée nouvelle de l'effet des dimensions de l'humeur et de sa nature asymétrique sur ce lien. Compte tenu de la complexité des choix d'investissement risqués et de l'abondance d'informations, les investisseurs doivent faire preuve de prudence dans l'allocation de leur attention limitée. En outre, le comportement des investisseurs est vulnérable à l'influence de leur humeur du moment. Cette recherche utilise une variable d'humeur dérivée de Twitter, l'attention des investisseurs mesurée par le volume de recherche Google, et la volatilité des actions mesurée par le carré des rendements boursiers. Cependant, la recherche se concentre principalement sur le rôle modérateur de l'humeur de l'investisseur. En utilisant les entreprises indexées sur le DJIA comme échantillon, nous utilisons la modélisation des séries temporelles pour capturer la dynamique de cette relation. Nous fournissons des preuves empiriques du rôle modérateur de l'humeur. Plus important encore, nous découvrons que les humeurs positives et négatives ont des effets asymétriques sur la relation entre l'attention des investisseurs et la volatilité des actions.Le deuxième chapitre présente une étude empirique de l'impact de l'attention portée aux entreprises homologues sur la volatilité des actions des entreprises. Les investisseurs d'aujourd'hui sont enclins à subir l'influence d'entreprises étroitement liées, connues sous le nom d'entreprises homologues, en raison de leurs références en matière d'investissement et de finance, ainsi que de leur similitude avec les entreprises focales. Nous constatons un effet de l'attention de l'entreprise et un effet de l'attention de l'entreprise homologue sur la volatilité des actions de l'entreprise.Dans le troisième chapitre, nous adoptons une approche distincte en examinant si les performances d'une entreprise en matière de responsabilité sociale d'entreprise (RSE) attirent l'attention des investisseurs individuels. Cette enquête empirique gagne en pertinence en raison de l'influence croissante des performances en matière de RSE sur les intérêts des investisseurs. Notre enquête, fondée sur la théorie du signal, cherche à déterminer si un signal de performance RSE provenant d'un échantillon d'entreprises de l'indice S&P 500, représenté par les scores ESG de Refinitiv, attire l'attention des investisseurs. Cependant, nous constatons que l'attention des investisseurs est plus évidente et significative dans le cas des entreprises affichant un niveau optimal de performance financière, tandis que l'attention est insignifiante ou négative pour les entreprises affichant un faible niveau de performance financière. Il est important de noter que l'attention des détaillants est particulièrement positive et significative pour les entreprises présentant un niveau optimal de performance financière, alors que l'attention est soit insignifiante, soit en baisse pour les entreprises présentant une faible performance financière. Dans l'ensemble, nos résultats montrent que l'attention des investisseurs joue un rôle important dans la détermination des valorisations des actions, telles que la volatilité des actions, et est influencée par les sentiments sociétaux et l'environnement de l'entreprise.