Microstructure et interdépendance des marchés obligataires d'Etat : cas de l'Allemagne et de la Chine

Les marchés obligataires d’État occupent une place centrale dans les sphères monétaires et financières. L’attractivité des titres d’État s’accentue en période de crise financières vu leur statut de valeurs refuges. La présente thèse se propose d’étudier l’organisation des échanges et les dynamiques des prix sur les marchés obligataires européen et chinois. Le choix du marché chinois est motivé par sa croissance soutenue. Nous avons essayé de voir si la croissance de ce marché obligataire émergent se réalise en concordance avec deux principaux marchés obligataires. Pour cela, nous avons articulé cette thèse en deux parties. Les deux 1er chapitres constituent la première partie en proposant d’étudier les particularités des marchés obligataires en Europe et en Chine en termes de microstructure et de formation des prix. La deuxième partie de la thèse, composée des deux derniers chapitres est consacrée à l’interrelation des marchés étudiés. Le 3ème chapitre propose de tester la cointégration entre ces marchés. Le dernier chapitre s’intéresse à l’explication de cette tendance commune à travers l’exploitation de la piste des chocs monétaires non anticipés. Nos résultats prouvent l’intégration du marché chinois. Cette intégration a été accompagnée par une succession de réformes visant la standardisation des échanges sur le marché chinois.L’intégration de ce marché se caractérise par son ajustement aux principales tendances communes du système de cointégration dominés par les marchés obligataires américain et allemand. Les résultats empiriques montrent que les chocs monétaires non anticipés américains et européen influencent les anticipations sur les marchés obligataires étudiés.