Correlação entre indicadores de desempenho financeiro e indicadores ESG : um estudo do setor de óleo e gás na B3

Este trabalho investigou a correlação entre indicadores de desempenho financeiro (ROA, ROE, ROCE e Tobin's Q) e proxies de ESG em empresas do setor de óleo e gás listadas na B3, no período de 2018 a 2024. A pesquisa adotou abordagem quantitativa, utilizando dados secundários extraídos dos demonstrativos contábeis e documentos oficiais: Balanço Patrimonial, Demonstração do Resultado do Exercício, Demonstração do Valor Adicionado e Relatórios de Sustentabilidade publicados anualmente. Complementarmente, foram utilizados os Formulários de Referência da CVM e as séries históricas da B3 para o cálculo do Tobin's Q. A análise dos dados foi realizada por meio de testes de correlação de Pearson e Spearman e modelos de regressão em painel com efeitos fixos e aleatórios, definidos conforme o Teste de Hausman. Os resultados revelaram heterogeneidade na relação entre práticas ESG e desempenho financeiro, com predominância de neutralidade em relação aos gastos socioambientais (GPAVAD), indicando que esses investimentos ainda não são plenamente precificados pelo mercado no médio prazo. Verificou-se correlação positiva entre o Valor Adicionado aos Acionistas (VAA) e os indicadores de rentabilidade, indicando que empresas mais eficientes tendem a remunerar mais seus acionistas. Contudo, essa relação pode refletir endogeneidade, já que firmas mais rentáveis também possuem maior capacidade financeira de distribuir resultados.||Em contrapartida, o Valor Adicionado aos Credores (VAC), aos Empregados (VAE) e aos Governos (VAG) apresentou relação negativa e significativa com o desempenho financeiro, evidenciando que altos custos financeiros, trabalhistas e tributários reduzem a rentabilidade e podem ser percebidos como sinais de fragilidade estrutural. Concluise que, no setor de óleo e gás, a relação entre ESG e desempenho financeiro é heterogênea e não generalizável, ressaltando a importância da disciplina financeira e da governança sólida na integração de estratégias sustentáveis.