Bilan des banques centrales et stabilité financière

Central bank balance sheet and financial stability Nous étudions les possibles effets indésirables de l’utilisation prolongée des politiques de bilan des banques centrales sur la stabilité financière, et les menaces potentielles qu’un renversement de ces politiques ferait peser sur la stabilité financière. Le premier chapitre se concentre sur les effets des évolutions du bilan des banques centrales sur la stabilité financière. Dans le premier chapitre, nous nous concentrons sur la mesure dans laquelle la stabilité financière a été affectée par les changements de bilan des banques centrales entre 2008 et 2022. Nous constatons que les politiques de bilan soutiennent la stabilité financière à court et moyen terme et n’ont pas d’effet à long terme. Dans le deuxième chapitre, nous étudions les différences entre les effets des programmes d’achats d’actifs privés et ceux d’actifs publics. Nos résultats suggèrent que les programmes d’achats d’actifs privés contribuent davantage à la vulnérabilité du système financier que les programmes d’achats d’actifs publics, mais que les effets deviennent insignifiants à long terme. Le troisième chapitre étudie les effets de la politique de réduction du bilan de la Réserve fédérale sur les prix d’actifs et des indicateurs de stress financier. Nous mettons en exergue de fortes asymétries dans la réaction des marchés financiers aux expansions, normalisations et réductions du bilan. Les annonces relatives à la réduction du bilan n’ont pas d’effet sur les prix des actifs, mais affectent négativement la liquidité du marché du Trésor américain.